7月份CBMI显示:需求淡季不淡 市场运行好于预期
2018/8/6 9:45:51     来源:科技信息部     作者/编辑:浙江物流网
由中国物流与采购联合会调查、发布的2018年7月份中国大宗商品指数(CBMI)为101.7%,指数为近五个月以来的最低水平,显示市场下行压力依然存在。各分项指数中,销售指数、库存指数止跌反弹,供应指数、价格指数有所回落。从本月指数的变化情况来看,虽然综合指数继续回落,但需求端淡季不淡,市场销售增速加快,销售指数高出供应指数0.8个百分点,显示终端需求正在平稳释放,市场整体表现超出预期。后期随着环保政策高压常态化,国家释放宽松信号,市场信心明显增强,国内大宗商品价格行情或将表现为震荡趋涨的态势。
  一、供应增速继续减缓

  2018年7月份,国内大宗商品供应量较上月增长1.5%,增速回落2.7个百分点,增速连续两个月出现回落,显示受各地环保限产措施以及夏季高温影响,当前部分商品产量有所减少,市场供应压力有所缓解。不过,当前的高利润仍是企业积极生产的动力所在,供应端正面临高利润驱动与环保高频限产的博弈,短期内供应量难以大幅下降,但在供给侧改革的大环境下,过剩产能的压缩是大势所趋,将缓解国内市场不断加大的供应压力。从各主要商品来看,本月铁矿石、成品油和汽车供应量均有所下降,钢铁、原煤和化工供应量继续增加,但增速有所回落,有色金属供应增速则较上月所有加快。

  1、钢铁供应增速减缓
  2018年7月份,钢铁供应指数为102.4%,指数为近五个月以来的最低水平。从指数的变化情况来看,国内钢铁供应量已连续五个月呈现上涨态势,但本月和上月相比增速回落3.3个百分点。显示钢铁生产保持旺盛,市场供给相对充足,但近期受环保整治和环保限产力度加大的影响,市场供应增速减缓。从钢厂生产情况来看,据国家统计局数据显示,6月份,我国粗钢日均产量267.33万吨,环比上升2.15%,已经连续三个月创历史新高;6月份钢材日均产量318.37万吨,环比上升1.67%。另据中钢协数据显示,2018年7月上旬96家重点监测钢铁企业(集团口径)粗钢日产量为197.44万吨,旬环比增长0.99%。由此可见,当下虽国内天气高温酷热,但钢厂主动停产检修较少,加之国内现货价格持续走高,钢厂盈利能力居高不下,高炉开工率维持相对高位,导致当前国内钢铁供应持续增加。不过,7月3日,国家发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,意味着环保限产将趋于常态化。在空气质量较好的7月,唐山市突然传出限产消息,历时43天,同时,常州钢厂实行30%-50%限产,汾渭平原环保督察,徐州钢厂复产低于预期。新一轮环保整治使得供给在短期内得到抑制,多地钢厂检修、搬迁、整改,产能释放受到控制,受此影响近期国内钢铁产量出现下滑态势,使得淡季供应格局出现变化。据中钢协数据显示,7月中旬重点钢企粗钢日均产量为195.63万吨,较上一旬减少0.92%。综合来看,国家环保政策持续发力,并呈现常态化和区域扩大化,基于环保督查常态化,采暖季和非采暖季均有环保限产,预计,下月国内钢市供给量或将继续缩减。
  2、铁矿石供应出现下降格局
  2018年7月份,国内铁矿石供应量较上月减少1.4%,时隔五个月后再度出现下降格局,显示在产量和进口量双双减少后,加之国内钢厂受利润刺激,生产热情高涨,当前国内铁矿石供应量开始下降,市场供应压力有所缓解。据国家统计局数据显示,6月份国内铁矿石产量为6550.2万吨,连续两个月下降,较6月份减少2.6%,同比大幅减少10.3%。另据海关数据显示,6月份我国铁矿石进口量8324.2万吨,同比减少1146万吨,下降12.1%;环比减少1089万吨,日均环比下降8.62%。发货量方面,7月以来,澳洲、巴西发货量锐减,平均每周下降400万吨。不过从后期情况来看,受各地环保限产措施以及夏季高温影响,钢铁产量会有所减少,铁矿石需求预期下降。与此同时,进入8月份以后,四大矿山发货量也将恢复。因此,在环保限产维持常态化,限制产能不断增加,后期国内铁矿石供应压力加大将是大概率事件。
  3、成品油供应量再度转降
  2018年7月份,国内成品油供应指数为97.5%,指数跌至近五个月以来的最低水平,受炼厂检修以及原油价格大涨导致购油成本上升的影响,本月国内成品油供应有所减少。6月上旬,四川石化、镇海炼化共计1940万吨/常减压装置复工,茂名石化、吉林石化共计1250万吨/常减压装置于6月中下旬陆续复工,而月底呼和浩特石化计划检修,500万吨/常减压装置停工,本月国内主营炼厂开工负荷有所上涨,但地方炼厂开工率明显下滑,且原油价格大涨导致购油成本上升,故本月原油加工量环比减少。据国家统计局数据显示,6月份国内原油加工量为4977.9万吨,较5月份减少1.7%。当月国内汽油产量为1142.8万吨,环比微幅减少0.2%;柴油产量为1483.1万吨,环比减少2.1%,同比减少1.9%。日前华北石化500万吨/年常减压装置依旧处于检修状态,呼和浩特石化有计划在8月25日复工,届时500万吨/年常减压装置将逐步复工。不过,大庆石化、辽河石化以及荆门石化共计1600万吨/年常减压装置进入检修期。相对于7月份,8月份国内炼厂原油加工量势必有所减少,汽油产量将继续减少。
  二、需求增速有所加快

  2018年7月份,大宗商品销售量较上月增长2.3%,增速加快0.2个百分点,显示市场需求淡季不淡,市场销售较上月有所回升。从各品种来看,各主要商品销售均呈现增长态势,特别是钢铁和汽车销售量较上月增长明显。从本月市场情况来看,整体需求略有回暖,尤其是进入后半月,终端需求回升明显。再加上当前市场资金预期较前期有一定改观,这一定程度上也为需求提供一定支撑。与此同时,尽管1-6月份房地产投资增速小幅下滑,但房地产施工面积以及房地产土地购置面积环比小幅增长,房地产市场投资维持相对高位。近期,国内货币政策表现宽松,国常会会议进一步释放宽松的信号,下半年基础建设投资资金将有所好转,有利终端采购释放。综合来看,8月份终端采购需求将迎来进一步好转。

  1、钢市需求止跌回升
  2018年7月份,钢铁销售指数止跌回升,当月为103.8%,为近三个月以来的高点,显示钢铁需求淡季不淡,贸易商接单情况较好,商品销售有所增加。从市场情况来看,7月份国内钢市需求较上月略有回暖,尤其是进入后半月,随着南方梅雨季的结束以及市场价格走强的影响,终端需求相对开始回升。再加上当前市场资金预期较前期有一定改观,这一定程度上也会为需求提供一定支撑。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,7月份沪市线螺终端日均采购量回升2.26%。此外,1-6月房地产开发投资同比增长9.7%,较1-5月增速下降1.1%。1-6月房屋新开工面积同比增长11.8%,增速上升1.0个百分点。土地购置面积同比增长7.2%,1-6月为增长2.4%,增幅明显。土地成交价款增长20.3%,增速提高4.3个百分点。可以看出,虽然整体房地产开发投资增速继续放缓,但分项新开工、土地购置面积以及成交价款等都继续呈上升态势,这也为本月钢市需求提供了一定支撑。纵观后市,棚改政策变动、房企融资约束、地方财政紧张等等,将给市场需求带来影响。同时,8月份高温仍将持续,且在市场价格高位情况下终端观望情绪较浓,需求难有爆发式增长,终端采购仍将维持相对平稳水平。
  2、成品油销量继续增长,但增幅继续回落
  2018年7月份,国内成品油销售量较上月增加2.0%,但增速较上月回落0.7个百分点,增速连续两个月回落。从市场的情况来看,受天气影响,汽油需求良好,但柴油需求回升有限,导致国内成品油销售增速减缓。7月份,国内多地处于高温蒸煮模式,汽车空调用油增加,汽油终端旺季需求良好,同时由于主营单位以及地炼油价的上涨,也刺激了汽油终端购进需求的增加。但高温持续,加之部分沿海地区遭遇台风影响,接连的降雨天抑制需求,因此柴油整体需求回升不明显,终端仅是按需采购。8月份,国内多地依旧处于高温天气,汽油终端需求仍有良好支撑。加之汽油票据价高,汽油价格将保持高位,且有继续上涨的可能,采购需求前景乐观。此外,8月份经销商将持续加大促销力度和降价幅度,同时新车型的市场投放、新生入学等因素也会刺激购车需求,预计8月份国内汽车市场销量较7月份仍将有所增长。由此预计,8月份国内汽油批发环节购销行情将会继续好转。柴油市场方面,8月份虽然仍有高温天气,但时至下旬,三伏天结束,户外基建工程等开工率将较前期有上涨;而且8月份部分海域休渔季也陆续到期。因此柴油市场需求整体将较7月有提升。
  3、汽车销售有所增长
  2018年7月份,汽车销售指数止跌反弹,当月销售量较上月增长2.8%。从市场情况来看,进口关税的调整对二季度进口车及豪华车市场影响较大,部分消费者在7月1日进口汽车关税正式下调之前选择持币观望,加之经销商加大促销力度,降价销售,以价换量,因此积累的二季度消费需求在7月份释放,促使7月份汽车销量高于预期。中国汽车流通协会发布的7月份汽车消费指数为73.2,连续两个月上升,其中入店分指数为82.9,6月份仅为61.3,消费者入店看车意愿升高;购买分指数为85.7,6月份为67.0,消费者实际购买意愿增加。综合来看,预计8月份经销商将持续加大促销力度和降价幅度,以刺激消费者购车需求的释放。此外,8月份新车型的市场投放、新生入学等因素也会刺激购车需求。由此预计8月份国内汽车市场销量较7月份仍将有所增长。
  三、商品库存继续回升

  2018年7月份,大宗商品库存指数止跌回升至101.0%,连续两个月回升,显示商品库存持续增加,市场供大于求的态势未有明显改观。各主要商品中,钢铁库存继续下降,成品油和汽车库存由升转降,有色金属和化工库存继续增加,但增速减缓,原煤库存增速加快,铁矿石库存止跌反弹。

  1、钢铁库存仍在下降
  2018年7月份,钢铁库存指数继续回落,跌至97.8%,为2017年以来的最低水平,显示随着终端需求回暖以及供应增速持续回落,钢铁行业产业链库存继续减少,市场库存压力不断减轻。据西本新干线监测库存数据显示,截至7月26日,国内主要钢材品种库存总量为993.6万吨,较6月末减少35.09万吨,降幅3.41%。其中螺纹和线材库存总体下降,热轧、冷轧和中板库存小幅下降。从钢厂库存来看,据中钢协数据显示,截止7月上旬末,重点企业钢材库存为1157.46万吨,比上一旬增加7.55万吨,增幅为0.66%。较6月上旬末减少66.54万吨,降幅为5.44%。与去年同期相比较,全国钢材市场库存增加64.11万吨,钢厂库存减少137万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少70.02万吨,而上月为减少14万吨。产业链库存继续降低,市场及钢厂去库存比较明显,也为本月国内钢材价格走势提供支撑。
  2、煤炭库存持续上升
  2018年7月份,国内原煤市场库存较上月增长3.7%,增速较上月加快3.2个百分点。从数据的变化情况来看,由于近期国内煤炭市场供给给力,需求预期却是落空,导致近两个月煤炭库存增长速度持续加快,市场“去库存”压力较大。7月份,两湖地区降水量较大,上游来水较丰,水电出力明显提高。7月初,三峡开始满负荷发电,至今出库流量依然维持在3万立方米/秒的高位。据易煤网预测,三峡7月发电量达154亿千瓦时,同比增加25.5%,相当于减少煤耗668万吨原煤。而供给方面,6月至今,主产地在环保安检的影响下生产受限,市场此前纷纷认为供给乏力。但在“迎峰度夏”要求长协煤炭保供的政策引导下,大秦、蒙冀线等主要煤运通道的发运量保持高位运行,沿海港口调入量并未出现明显下滑。6月份,大秦线运量3884万吨,仍处于相对高位,环比5月仅减少149万吨。从8月1日公布的沿海六大火电的运营数据来看,库存达到了1531.8万吨,时隔一周再次达到1500万吨以上,而这一周的日耗维持在82万吨左右的高位,说明目前的供应水平足以应对电厂高日耗。而从环渤海港口的场存情况看,四大港口依然维持在2000万吨以上的高位水平,比去年同期高出600多万吨。截至8月1日,环渤海四港库存2053.2万吨,较前一日增加14.4万吨。其中,标志性的秦皇岛港场存较前一日增加12万吨,达到707万吨,再次升至700万吨以上。从目前的市场形势看,因为有了进口煤的补充,国内煤的供应量显得相对宽松,库存足以满足夏季用煤需求,若日耗不能出现大幅超预期的情况,长协量已基本可以维持夏季日耗所需,电厂对于市场煤的需求仍将较少。在需求不能有效释放的情况下,后期煤炭市场“去库存”压力依然较大,进而拉低煤炭价格。
  3、汽车库存有所下降
  2018年7月份,汽车库存指数为97.9%,跌至近十个月以来的最低水平,显示本月汽车库存明显下降。近期国内汽车供应受产量持续减少的影响不断下降,而本月销售端明显释放,特别是高端豪华及进口品牌受关税影响积累的部分观望需求以及受中高考影响的需求均在本月集中释放,受此影响,国内汽车库存有所下降。据中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示,2018年7月汽车经销商库存预警指数为53.9%,环比下降5.3个百分点。
  从以上情况来看,7月份国内大宗商品市场淡季不淡,特别是国家释放宽松信号,需求平稳释放,市场预期明显增强。不过当前商品生产整体处于增长态势,供应端压力依然存在,商品库存继续增加,市场供需矛盾仍未见明显缓解,加之中美贸易争端升级,出口不容乐观,我们认为市场下行压力依然存在。后期随着环保政策高压常态化,供应端或将受到支撑,加之需求端的政策作用逐渐体现,商品价格或将呈现震荡趋涨态势。
  1、国内宏观政策稳定,经济保持在合理区间运行
  7月23日召开的国务院常务会议一锤定音,释放了全面宽松的信号。不仅提出积极财政政策要更加积极,还指出稳健的货币政策要松紧适度,保障合理融资需求,一系列"稳增长"措施为经济持续健康发展保驾护航。要求保持宏观政策稳定,坚持不搞"大水漫灌"式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控,应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间。财政金融政策要协同发力,更有效服务实体经济,更有力服务宏观大局。积极财政政策要更加积极,聚焦减税降费。稳健的货币政策要松紧适度。引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。坚决出清"僵尸企业",减少无效资金占用等。
  中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2018年7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,较上月回落0.3个百分点,但仍保持在51%以上相对较高水平,经济运行韧性较好。目前国家积极推进供给侧结构性改革,促进创新驱动行业发展,同时加快“一带一路”建设,开拓国际新市场,优化出口结构,为下半年的经济奠定了良好的开局。
  2、中央继续开展环保督察“回头看”
  生态环境部将严格落实《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、健全法规制度和科技标准体系、加强督察执法、深化环境治理体系改革。其中,在督察执法方面,将继续开展中央环境保护督察“回头看”,开展重点区域大气污染防治强化督查,依法严惩重罚生态环境违法犯罪行为。另外,工信部日前印发坚决打好工业和通信业污染防治攻坚战三年行动计划通知。通知要求到2020年,规模以上企业单位工业增加值能耗比2015年下降18%,单位工业增加值用水量比2015年下降23%,加大过剩产能压减力度,重点区域严禁新增钢铁、水泥、平板玻璃、焦化、电解铝、铸造等产能。
  3、中美贸易摩擦不断升级
  今年3月8日,美国对我国出口钢铁制品加征25%关税。7月6日,美国开始对我国第一批340亿美元的商品加征25%的关税,两周以后再追加160亿美元商品。7月11日美国特朗普政府公布进一步对华加征关税清单,拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税,涉及海产品、农产品,水果、日用品等。拟加征关税清单长达195页,将经历约两个月的流程。特朗普政府将在8月30日公共评论期结束后作出进一步行动。这是在7月6日中美互对340亿美元产品加征关税后,时隔5日之后中美贸易战进一步升级。整体来看,美国针对所有国家加征钢铁制品等商品关税必然造成各国一定程度的产量过剩,各国为保护本国的生产企业,有可能采取反倾销策略,特别是中国作为全球最大的钢材产出国和出口国,钢材出口和转出口可能受到一定影响。此外,目前美欧日在谋划构建零关税自由贸易,这样一来我国面临的钢铁等商品出口环境可能更加恶劣。
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